从消息博弈到智能交易的时代迁徙
一、1990s：政策驱动 + 供给稀缺的原始积累阶段
代表牛市：1996年—1997年 牛市
政策试水频繁，市场对“政策面”极度敏感。
投资者多依靠小道消息、公告解读和“题材炒作”。
“谁先知道、谁先买”是典型操作思维。
代表板块/案例：基础设施、老八股、银行股等，靠近政策导向的个
股。
二、2005–2007年：制度红利 +蓝筹崛起时代
代表牛市：2005–2007年超级牛市（股改牛）
背景特点：股权分置改革解决历史沉疴。上市公司盈利能力显著提升，
宏观经济增长强劲。
主流交易模式：价值投资初现 + 业绩驱动
开始重视公司基本面，PE、PB等估值工具被广泛应用。
大蓝筹被机构重仓，如中国石化、工商银行。
代表板块/案例：金融、地产、有色、煤炭等“中字头”蓝筹股大放异彩。
投资者：公募基金兴起，机构逐步成为定价力量。
三、2014–2015年：改革预期 + 杠杆加速时代
代表牛市：2014–2015年杠杆牛
背景特点：注册制试点、沪港通开通、全民创业创新背景。
杠杆资金（融资融券、伞形信托）大量涌入。
主流交易模式：主题炒作 + 杠杆交易 + 快速轮动
抓住热点题材（如互联网+、工业4.0）、靠情绪博弈。
TMT、创业板爆发，动辄翻倍。
代表板块/案例：乐视网、东方财富、全通教育等。
投资者：散户与高频机构共舞，交易节奏加快，炒作氛围浓厚。
四、2019–2021年：结构性牛市 + 机构化时代
代表牛市：2019–2021年科技成长牛
背景特点：科创板推出，注册制改革深化。
外资流入、机构（尤其是公募、外资）话语权增强。
高ROE、高成长、高壁垒企业受到机构持续青睐。
板块集中度提升，形成“核心资产”抱团现象。
代表板块/案例：消费（茅台、海天）、医药（恒瑞）、新能源（宁
德、隆基）。
投资者：机构主导，散户跟随，量化和ETF快速崛起。
五、2023–2025（进行中）：科技周期 + 交易智能化
当前趋势（尚在演化中）：AIGC、算力、半导体、新能源2.0。
量化交易、高频策略逐步普及，ChatGPT等工具影响交易决策。
投资者越来越重视长期趋势、行业配置，主动管理能力受挑战。
懂得用工具、能捕捉新技术周期的资金更占优势。
典型案例：华为概念、算力ETF、人工智能指数基金。
投资者：散户逐步转向“轻研究、重工具”；内容平台（雪球、小红
书）影响力上升。